Il tipico investitore angelo ha un portafoglio di sole sette compagnie, l'American Angel Survey, uno sforzo per raccogliere informazioni da quasi 1700 investitori angeli, rivela. Il 75 ° percentile è di soli 15 investimenti e il portafoglio massimo è di soli 106 investimenti.
I piccoli portafogli di investitori angelici tipici mi sorprendono perché numerosi studi sugli investimenti in angel mostrano portafogli di tali dimensioni troppo piccoli per garantire che l'investitore generi un rendimento finanziario accettabile a rischio minimo. Ad esempio, le simulazioni Monte Carlo dei dati sui rendimenti degli investimenti angel indicano che gli investitori devono costruire un portafoglio di oltre 50 investimenti per avere una probabilità superiore al 90% di un ritorno sull'investimento due volte. Nella colonna di questa settimana, cercherò di spiegare perché gli investitori angelici costruiscono piccoli portafogli.
$config[code] not foundPerché gli angeli hanno piccoli portafogli
Fare soldi non è il loro obiettivo
Eric Ver Ploeg, un ex venture capitalist, che ora mette insieme i sindacati di investimento startup su Angellist, afferma: "La maggior parte degli investitori angel investono per ragioni non pecuniarie, quindi non si preoccupano razionalmente del dimensionamento ottimale del portfolio", dice.
Dave Lambert, partner di Right Side Capital Management, un investitore in fase di pre-seed, concorda. "Molti hanno un altro fattore di utilità che è più importante per loro, che ne siano consapevoli o meno", dice. "Alcuni in particolare vogliono portafogli più piccoli e concentrati perché amano lavorare a stretto contatto con gli imprenditori. Alcuni in particolare vogliono solo investire localmente in modo da poterli restituire alla propria comunità ", continua.
Se gli investitori non stanno cercando di massimizzare i loro rendimenti finanziari, non c'è motivo per loro di avere grandi portafogli. La crescita di un portafoglio è un modo per rimuovere i rischi, generando al contempo un rendimento. Lambert dice: "Se consideri che la maggior parte degli angeli non investe in un modo che massimizza il rendimento atteso, non è così sorprendente che anche una percentuale più piccola operi in un modo che ottimizzi il loro rischio / rendimento corretto."
Non capiscono le statistiche
Morris Wheeler, un investitore di Drummond Road Capital, afferma che "la maggior parte degli angeli non capisce il concetto di deviazione standard. Pensano che se mettono più soldi in meno investimenti avranno l'opportunità di guadagnare di più. Non posso dirti molte volte che ho sentito dire, se avessi investito solo $ 10.000 in un investimento, diventerei così diluito nel tempo che il mio investimento non varrebbe nulla. Semplicemente non capiscono la differenza tra la percentuale di diluizione e la diluizione del valore. "
Un altro angelo esperto dice: "Non sono a conoscenza della legge dei grandi numeri".
Non hanno avuto il tempo
Wheeler offre una terza ragione per i portafogli di piccoli angeli: tempo limitato. Dice che la maggior parte degli angeli "investono come hobby". Non hanno il "gasdotto per fare tanti investimenti … e non possono fare la due diligence … o monitorare molti investimenti".
Il venture capitalist Tim Schigel afferma: "Le persone che amano lavorare con le startup … non possono stare al passo con oltre 50 compagnie. Possono davvero divertirsi a sporcarsi le mani con meno compagnie. "
Marianne Hudson, della Angel Capital Association, spiega: "La maggior parte dell'istruzione che ho visto ha anche raccomandato di costruire il tuo portafoglio nel tempo, diciamo una o tre società all'anno …. Molti … angeli … sono nelle prime fasi della costruzione dei loro portafogli. "
Il tempo influisce anche sulla dimensione del portafoglio angelo in un altro modo. Poiché il tempo è limitato, alcuni angeli ritengono che sia meglio focalizzarsi sulla selezione delle giuste start-up piuttosto che trovarne di più su cui investire. Come dice Ver Ploeg, "Per un angelo è razionale non aumentare le dimensioni del proprio portfolio se si fa quindi significa dedicare meno tempo a valutare e rifiutare le aziende ".
Gli angeli sopravvalutano la loro capacità di scegliere i vincitori
Larry Bernstein, ex gestore di hedge fund azionario pubblico, ha trasformato il gestore del fondo, dice: "Investire Angel è la cosa più naturale che abbia mai spinto le persone altrimenti intelligenti a sopravvalutare le proprie opinioni sulla previsione del futuro." Molti angeli pensano di non aver bisogno un ampio portafoglio perché sanno quali nuove aziende avranno successo e quali no.
Si spaventano per le loro perdite
Un angelo esperto offre un altro aspetto della psicologia dell'investimento angelico: l'orrore di subire perdite. Dice: "I limoni maturano più velocemente delle prugne: immagino che ogni angelo serio che conosco abbia registrato diverse perdite prima di cogliere la loro prima uscita positiva." Molti angeli vedono i soldi che hanno perso con cattive offerte e decidono di non fare altri angelo investimenti.
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