La California è stata lo stato numero uno per gli investimenti in venture capital da oltre 30 anni. Non importa se si misura l'attività VC in dollari, in operazioni concluse o in gestione in conto capitale. In realtà, in base a determinate misure, la California oggi rappresenta una fetta più ampia della torta del capitale di rischio rispetto a 30 anni fa.
Il dominio della California nella Venture Capital
I dati della National Venture Capital Association (NVCA) mostrano che, nel 2009, la metà di tutti i dollari di venture capital investiti negli Stati Uniti sono stati distribuiti in California. E nel periodo di 29 anni, dal 1980 al 2009, lo stato era responsabile del 44,1% di tutti i dollari di investimento in capitale di rischio. In nessun anno dal 1980, la California rappresentava meno del 32,2% dei dollari che i VC inserivano nelle start-up.
Un modello simile può essere visto dai dati sulle offerte. Nel 2009, la California rappresentava il 40,6 percento di tutti gli accordi di venture capital negli Stati Uniti. Tra il 1980 e il 2009, lo stato ha rappresentato una media del 38,9% di tutti gli investimenti VC. E in nessun anno dal 1980 l'account statale rappresentava meno del 32,2% delle offerte VC statunitensi.
Tra le aree metropolitane, l'asse di San Francisco / San Jose ha dominato il capitale di rischio per decenni. Secondo uno studio di Henry Chen dell'Università di Harvard e dei suoi colleghi, l'area di San Francisco / San Jose rappresentava il 19% di tutti gli uffici di venture capital nel 1985 e il 24,4% nel 2005. Al contrario, Washington DC aumentava solo dal 3,1 al 5,3% di tutti gli uffici nel corso dei 20 anni studiati dai ricercatori, e Atlanta è aumentata solo dall'1,8% al 2,3%.
Perché non è probabile che cambi
È improbabile che il dominio della California (e della metropolitana di San Francisco / San Jose in particolare) nel capitale di rischio non cambi. La distribuzione del capitale di rischio tra gli stati è appena cambiata negli ultimi due decenni, anche se l'industria ha subito notevoli cambiamenti: il tasso di rendimento, la quantità di denaro investito e il numero di aziende che cambiano drasticamente. Se l'espansione e la contrazione del settore non alterassero sensibilmente la distribuzione geografica del capitale di rischio, allora la distribuzione deve essere molto stabile.
Questa stabilità è una funzione di un circuito di feedback positivo tra venture capitalist e imprenditori che hanno bisogno di finanziamenti VC. I venture capitalist devono trovare buoni investimenti, aiutare gli imprenditori a creare società e assicurarsi che i fondatori di business agiscano in accordo con gli interessi degli investitori. Tutto ciò è più facile se gli investitori investono localmente e si limitano a investire in luoghi in cui sono già presenti molte società di capitali di rischio. Nel loro studio, Chen e i suoi colleghi hanno scoperto che quando le società di venture capital aprono nuovi uffici, tendono a espandersi a Boston, San Francisco / San Jose o New York, piuttosto che in luoghi in cui il capitale di rischio non è già prevalente.
Gli imprenditori i cui modelli di business necessitano di capitale di rischio, a loro volta, tendono a localizzarsi vicino ai venture capitalist esistenti perché in quei luoghi i finanziamenti sono più facili da trovare. Di conseguenza, i venture capitalist e gli imprenditori che finanziano sono rimasti concentrati in luoghi come la Silicon Valley negli ultimi 30 anni.
implicazioni
Le società con capitale di rischio sono imprese ad alto rendimento, creano più posti di lavoro, producono più innovazione e generano più ricchezza rispetto ad altri tipi di startup. Questo schema ha portato governatori e legislatori a cercare modi per costruire l'industria del capitale di rischio nei loro stati.
Tuttavia, i cambiamenti delle politiche, come l'abbassamento delle imposte sul reddito statale, hanno fatto ben poco per aumentare la quantità di capitale di rischio nella maggior parte degli stati. Invece, il capitale di rischio rimane concentrato laddove era prevalente 30 anni fa.
Il circuito di feedback positivo tra investitori e imprenditori impedisce agli altri stati di costruire le proprie industrie di capitale di rischio. La California continua ad ottenere la parte del leone del capitale di rischio degli Stati Uniti, rendendola la destinazione ideale per l'avvio di società high-tech che necessitano di capitale di rischio; e la presenza di quelle aziende in California porta i venture capitalist a concentrare i loro sforzi lì.
Nota del redattore: questo articolo è stato precedentemente pubblicato su OPENForum.com con il titolo: "Creazione di ecosistemi di Venture Capital". È ripubblicato qui con il permesso.
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