Le società di venture capital (VC) si sono comportate male negli ultimi anni, secondo le statistiche recentemente pubblicate da Cambridge Associates. L'analisi della società di consulenza ha rivelato che i tassi di rendimento si sono notevolmente ridotti rispetto ai numeri annuali a due cifre di cui godevano negli anni '90. Al 30 giugno 2010, i ritorni a cinque anni dei soci a responsabilità limitata (LP) erano solo del 4,27%; I rendimenti a 10 anni sono stati negativi del 4,15 per cento.
$config[code] not foundPoiché la maggior parte dei venture capitalist sono ricchi, non dovresti preoccuparti che i ritorni finanziari poveri stiano imponendo loro reali difficoltà. Ma dovresti essere preoccupato che i loro poveri guadagni stiano danneggiando l'ecosistema per lo sviluppo di aziende startup ad alta crescita negli Stati Uniti.
Il lato Fundraising
I soldi dei venture capitalist non provengono generalmente dagli stessi VC, ma dagli LP che investono con l'obiettivo di ottenere rendimenti maggiori di quelli offerti dagli investimenti alternativi. Poiché i rendimenti degli investimenti in venture capital hanno ritardato i rendimenti da altre classi di investimenti negli ultimi anni, gli LP hanno riallocato i loro soldi dal capitale di rischio. Di conseguenza, i VC non sono in grado di raccogliere tanti soldi come un tempo.
La National Venture Capital Association (NVCA) ha riferito che lo scorso anno il minor numero di fondi di capitale di rischio ha portato nuova moneta dal 1993 e che l'industria ha raccolto solo $ 15,4 miliardi nel 2009, il più piccolo ammontare in termini di dollari reali dal 2003. Come conseguenza del declino raccolta fondi, lo scorso anno l'industria del capitale di rischio aveva in gestione $ 179 miliardi di capitale, il minimo in termini di dollari reali dal 1999.
Poiché i ritorni agli investimenti in venture capital sono stati bassi, molti di coloro che lavorano nel settore hanno deciso di uscire. La NVCA riferisce che nel 2009 il numero di fondi di venture capital è sceso a 1188, il numero più basso dal 1999, e in calo del 37% rispetto al picco del 2001. Solo dal 2007 al 2009, il numero di titolari di società di venture capital si è ridotto del 23,2%.
Il lato degli investimenti
Il calo della raccolta di fondi spinge verso il basso il numero di investimenti che fanno gli investitori di capitale di rischio. Sebbene i dati dei primi tre trimestri del 2010 suggeriscano un aumento dell'attività quest'anno, la NVCA ha riferito che i venture capitalist hanno investito solo 18 miliardi di dollari in start-up nel 2009, il più piccolo importo in termini reali dal 1996. Analogamente, la NVCA ha scoperto che i venture capitalist hanno fatto 2.802 offerte nel 2009, anche il numero più basso dal 1996.
Meno nuove aziende stanno acquisendo capitali di rischio. Le 728 società che la NVCA ha segnalato hanno ricevuto finanziamenti per la prima volta nel 2009 sono state le più basse dal 1994.
Allo stesso modo i numeri deboli sono visti nei finanziamenti successivi. Le 1.721 società che i rapporti NVCA hanno ricevuto finanziamenti successivi nel 2009 sono state le più basse dal 1997.
A seguito del debole finanziamento iniziale e successivo, i dati NVCA mostrano che il numero totale di società che hanno ricevuto finanziamenti (2.372) l'anno scorso e il valore reale in dollari degli investimenti ($ 17.7 miliardi) erano le più basse dal 1996.
implicazioni
Chiaramente, l'industria del capitale di rischio si sta riducendo, almeno in parte a causa delle sue scarse prestazioni finanziarie negli ultimi anni. Poiché i venture capitalist investono in start-up, il declino del venture capital significa che un minor numero di imprenditori con attività ad alto potenziale ottengono denaro da questi investitori.
Questo è un problema perché le start-up finanziate con capitale di rischio sono sproporzionatamente probabili essere aziende che creano lavoro e ricchezza. La ricerca mostra che le società finanziate con capitale di rischio sono circa 150 volte più probabili dell'avvio medio per creare posti di lavoro.
È improbabile che un'altra fonte di capitale sostituisca il denaro VC mancante. Gli angeli non sono un buon candidato perché i loro investimenti sono molto piccoli rispetto a quelli fatti da VC. I singoli angeli investono raramente più di $ 100.000 in una start-up e, come ho scritto altrove, l'investimento medio da parte di un gruppo angelico è inferiore a $ 250.000. Questi numeri sono molto al di sotto dei $ 6,3 milioni investiti nell'operazione di capitale di rischio medio nel 2009, i dati di PricewaterhouseCoopers Money Tree.
Inoltre, come ho sottolineato in una precedente rubrica, i gruppi angelici stanno anche riducendo il numero di società che finanziano.
Anche le banche e altri fornitori di debito non sono un sostituto. Esse si scontreranno con le leggi sull'usura se caricheranno i tassi di interesse necessari per generare il tasso di rendimento atteso per gli investimenti nelle giovani aziende rischiose in cui i venture capitalist investono i loro soldi.
A meno che i tipi di imprenditori ad alta crescita che hanno ottenuto finanziamenti di venture capital in un'epoca precedente, ma non nel mercato di oggi, escogitino un modo per crescere velocemente senza capitale di rischio, la contrazione del settore del capitale di rischio è un problema per il futuro di alta crescita imprenditorialità negli Stati Uniti.
Nota del redattore: questo articolo è stato precedentemente pubblicato su OPENForum.com con il titolo: "Venture Capitalists Failure to Make Money è un problema per gli imprenditori". È ripubblicato qui con il permesso.
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