Nella rubrica di oggi, ruberò spudoratamente da persone più intelligenti di me per spiegare qualcosa sull'investimento nelle startup: "Un po 'di pendenza compensa molte intercettazioni di Y."
Questa linea è stata rubata dal professore di informatica dell'Università di Stanford, John Ousterhout, che ha fatto famoso questo punto in una delle "lezioni di vita" che insegna ai suoi studenti.
John ha detto questo in riferimento all'apprendimento, sostenendo che "la velocità con cui si impara è molto più importante di quanto sai per cominciare". Ma è anche una grande filosofia per guidare gli investimenti nella fase iniziale.
$config[code] not foundSe guardi il grafico sottostante, vedrai perché. L'asse verticale qui è un attributo chiave di un nuovo business, come il suo flusso di cassa, e l'asse orizzontale è il tempo. La linea rossa ha un'intercetta Y più alta della linea blu - il flusso di cassa sembra migliore all'inizio, positivo dove l'altro è negativo. Ma la linea blu ha una pendenza maggiore e alla fine attraverserà la linea rossa. Inizialmente, la compagnia rossa è migliore della società blu. Ma, a lungo termine, la società blu è una scommessa migliore rispetto alla società rossa.
Sebbene avessi già visto l'argomentazione di Ousterhout, la sua adeguatezza agli investimenti iniziali non mi era apparsa fino a quando Paul Buccheit, Managing Director di Y Combinator; un fondatore di Friendfeed; creatore di Gmail; e l'alum di Case Western Reserve University, ha fatto riferimento ad esso in un discorso alla mia classe di finanza imprenditoriale. Paul si è concentrato sulla dimensione del talento imprenditoriale, ma penso che l'applicazione sia più generale di quella.
Cosa cercano gli investitori
L'intera ragione per cui gli investitori nella fase iniziale investono denaro in start-up è perché pensano che quelle nuove aziende avranno più "pendenza" delle aziende esistenti su una metrica chiave. L'abilità chiave che i grandi investitori hanno è capire quali startup avranno un'incredibile "pendenza".
I buoni investitori ignorano l'intercettazione delle y. All'inizio, le nuove aziende sembrano tutte terribili. Qualunque sia la metrica scelta - flusso di cassa, dimensioni della forza lavoro, interesse del cliente, funzionalità del prodotto - le nuove aziende sembrano davvero orribili e decisamente peggiori degli incumbent che intendono affrontare.
Ma alcune di quelle start-up con orribili intercettazioni su y - Alibaba, Facebook, Uber, Airbnb, Snapchat, Whatsapp, Reddit, Slack - finiscono per avere un'incredibile pendenza. Così in alto che finiscono per avere più soldi degli operatori storici che hanno deciso di rimpiazzare.
Quando gli investitori cercano di scegliere quali start-up tornare, stanno cercando di indovinare quali avranno "pendenze" astronomiche.
È incredibilmente difficile da fare. Alle persone davvero intelligenti mancano i grandi vincitori, come Fred Wilson su Airbnb, Chris Sacca su Snapchat e Dropbox, John Greathouse su Uber, Charles Xue su Alibaba e la lista continua.
Ciò che rende ancora più difficile questo è che la pendenza non è nemmeno così pulita come il mio semplice esempio. La metrica chiave è molto improbabile che sia lineare. Ed è terribilmente difficile prevedere i modelli futuri da due periodi di dati, che è ciò che la maggior parte degli investitori della fase iniziale sta tentando di fare.
Ma se vuoi fare soldi investendo in start-up, devi cercare di prevedere. Dopotutto, "un po 'di pendenza vale un sacco di intercettazioni su y". E molta pendenza vale decine di miliardi di dollari.
Foto di pendenza tramite Shutterstock
