Supponiamo che tu abbia ricevuto 1 milione di dollari per investire equamente tra dieci società start-up e ti è stato detto che avresti ricevuto $ 100 milioni se tutti e dieci avessero fallito e perso l'intero investimento. Sei sicuro di poter perdere tutti i tuoi soldi?
Questa domanda apparentemente bizzarra evidenzia un punto importante sul ruolo della fortuna e dell'abilità nell'investimento angelico. Se non puoi garantire che perderai soldi per i tuoi investimenti angel, allora ci deve essere un po 'di fortuna nell'attività. Inoltre, se la sfortuna è necessaria per perdere tutti i tuoi soldi al ribasso, allora la fortuna potrebbe anche essere necessaria per fare soldi al rialzo.
$config[code] not foundQuanto la fortuna influisce sull'investimento nelle startup
Supponiamo ora che ci sia un costo per cercare di perdere tutti i tuoi soldi raccogliendo start-up in cui investire. Forse dovresti sostenere una perdita di $ 10 milioni per cercare di guadagnare $ 100 milioni identificando dieci start-up che fallirebbero e spazzerebbero via l'intero investimento. Vuoi prendere questo accordo? Se non accetti questo accordo, allora devi credere che ci sia una certa sfortuna che potrebbe portare a una delle tue aziende sopravvissute e quindi a farti perdere $ 10 milioni.
Ricorda che la fortuna taglia in entrambi i modi. Puoi essere fortunato e succedere su un vincitore e puoi essere sfortunato e non riuscire a scegliere alcun vincitore. Quel punto ha un'altra implicazione per investire in start-up. Se non sei sicuro di poter scegliere i perdenti, allora perché pensi di poter scegliere i vincitori?
Ma non cadere nella trappola di pensare che la fortuna abbia un effetto simmetrico al rialzo e al ribasso. Gli esseri umani amano la simmetria e tendono ad assumere che il bene e la sfortuna avranno effetti simili sugli investimenti angelici. Questo non deve essere vero. Come mi ha indicato un angelo investitore che ha finanziato più di sessanta startup, "un singolo colpo di sfortuna può distruggere un'azienda, ma un singolo colpo di fortuna non può rendere un'azienda un successo".
Quando la fortuna gioca un ruolo, hai bisogno di un grande portafoglio. Con risultati a lungo termine, che è ciò che investe angelo, è necessario un campione di dimensioni molto grandi per identificare se qualcuno ha qualche competenza nell'attività.
Inoltre, il relativo equilibrio tra fortuna e abilità in un investimento ti dice qualcosa sulla dimensione del tuo portafoglio di investimenti.Più è dipendente dalla fortuna, più grande è la dimensione del campione necessaria per disegnare l'inferenza. Come ha scoperto il matematico francese Abraham De Moivre, "la variazione della media è inversamente proporzionale alla dimensione del campione".
Che dire dell'equilibrio tra il tasso base e il singolo caso? Amos Tversky e Daniel Kahneman hanno detto che la previsione dipende dall'identificazione dell'equilibrio tra i due. Tradotto in fortuna e abilità, questo significa che se l'abilità è la più importante, dovresti pesare molto sul singolo caso. Ma se la fortuna è la più importante, allora dovresti concentrarti sulla tariffa base.
Un ultimo punto che vorrei esprimere sulla fortuna è quanto male siano gli esseri umani a fare attribuzioni alla fortuna. La maggior parte delle persone è terribile nel comprendere la causa dei risultati. Tendiamo a cercare pattern in dati casuali. Ciò significa che solo perché qualcuno è diventato fortunato e ha scelto un vincitore per la prima volta non significa che sappia nulla sul raccogliere i vincitori. Seguendo il consiglio o le scelte di investimento di qualcuno che è stato fortunato la prima volta non otterrà rendimenti più elevati. Emulare l'approccio di qualcun altro ha senso solo se la loro abilità ha contribuito alla performance degli investimenti.
* Questo pezzo è la mia interpretazione di diverse presentazioni di un angelo investitore esperto che preferirebbe rimanere anonimo.
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