Venture Capital è diverso ora che durante l'ultimo boom

Anonim

Come tutti i mercati, i mercati dei capitali di rischio hanno cicli di espansione e frenata.

In questi giorni, l'industria è nel mezzo di un boom, con livelli di investimento che non si vedono dal picco dell'ultimo ciclo, 15 anni fa. Ma questo boom sembra molto diverso rispetto al suo predecessore.

Un numero minore di investitori orientati al mercato finanziario, che gestiscono quantità minori di capitale, stanno investendo le proprie attività in società più vecchie, concentrate in aree geografiche e settori più ristretti, e stanno passando più attraverso acquisizioni che offerte pubbliche iniziali (IPO) questa volta.

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La comunità del venture capital è molto più piccola oggi rispetto al momento dell'ultimo boom.

La National Venture Capital Association (NVCA) riporta che 1.704 fondi di capitale di rischio erano operativi nel 2000, ma solo 1.206 nel 2014.

Durante l'ultimo boom, l'industria ha gestito più del doppio della quantità di capitale che fa oggi: $ 331,5 miliardi (nel 2015 dollari) contro $ 158 miliardi (nel 2015 dollari).

Il fondo medio nel 2014 rappresentava solo due terzi delle dimensioni del fondo medio a cavallo del millennio.

I venture capitalist hanno molte più probabilità di essere istituzioni puramente finanziarie che al momento dell'ultimo boom. Fondi di capitale di rischio aziendali - Gli investimenti in venture capital di società operative come Intel e Google - hanno rappresentato il 24,1 percento di tutti gli investimenti in capitale di rischio nel 2000, ma solo il 17,6 percento degli investimenti VC effettuati lo scorso anno.

Allo stesso modo, la fetta di fondi di venture capital del fondo di venture capital aziendale si è ridotta dal 14,1% del totale nel 2000 al 10,7% nel 2014.

Le operazioni sul capitale di rischio si sono spostate in una fase successiva del ciclo di investimento questa volta.

Secondo NVCA, il 16,8% dei dollari di investimento in venture capital e il 9,8% degli investimenti effettuati sono stati effettuati in fasi successive nel 2000. Nel 2014 tali frazioni erano rispettivamente del 24,5% e del 19,4%.

I venture capitalist si stanno concentrando ancora di più su accordi precedentemente investiti da altri finanzieri: business angels, super angeli, angel groups, venture capitalist e così via.

Nel 2000, il 72,8 percento dei capitali di rischio e il 57,5 ​​percento degli investimenti in capitale di rischio sono andati in operazioni successive piuttosto che in opportunità di finanziamento per la prima volta. Nel 2014 le frazioni successive sono salite all'85 percento dei capitali di rischio e al 65,9 percento degli investimenti in capitale di rischio.

Come è stato descritto dalla discussione mediatica sui mega round di raccolta fondi di Uber e Airbnb, il numero di finanziamenti di grandi dimensioni è aumentato drasticamente. Di conseguenza, la valutazione del tipico accordo di venture capital è oggi più alta di quanto non fosse durante il picco del ciclo precedente, anche se misurata in termini corretti dell'inflazione.

La valutazione mediana del denaro anticipato di un investimento di venture è passata da $ 35 milioni (nel 2015 dollari) nel 2000 a $ 40 milioni nel 2015, secondo l'analisi dello studio legale WilmerHale.

Gli investimenti in venture capital sono diventati molto più concentrati nelle società di software in California. Nel secondo trimestre del 2000, l'industria del software ha ricevuto il 25 percento di dollari di capitale di rischio. Nel secondo trimestre di quest'anno, l'industria ha guadagnato il 42%.

Nel 2000, le startup californiane hanno catturato il 41% dei fondi di venture capital, mentre nel 2014 hanno raggiunto il 57%.

Al giorno d'oggi, è probabile che le uscite si verifichino attraverso l'acquisizione, mentre le IPO erano un percorso più comune nel libro precedente. I dati NVCA mostrano che il 39% delle uscite di capitale di rischio riuscite si sono verificate tramite IPO nel 2000 ma, nel 2014, solo il 20% lo ha fatto.

Le società sostenute da venture capital richiedono più tempo per uscire. Il tempo mediano per una IPO è stato di 3,1 anni nel 2000, ma di 6,9 anni nel 2014. Per le uscite tramite fusioni e acquisizioni, il tempo mediano di uscita è stato di 3,2 anni nel 2000 e di 6,2 anni nel 2014.

Mentre l'industria del capitale di rischio è tornata in auge dopo diversi lunghi anni di fallimento, il ciclo di sviluppo è diverso questa volta. Nel mondo della finanza imprenditoriale, la storia si trasforma mentre si ripete.

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